Banco Central Europeo (BCE) tira la casa por la ventana para sofocar la crisis.
BCE prevé un desplome del PIB de la zona euro de entre el 5% y el 12% este año y su presidenta, la francesa Christine Lagarde, reforzará los estímulos monetarios para contener el impacto económico de la pandemia Covid-19.
La autoridad monetaria dará toda la liquidez disponible al sector financiero. Cueste lo que cueste, el BCE se ha marcado el objetivo de mantener el flujo de crédito a la economía real en un intento de evitar que el devastador impacto del parón de la actividad empresarial. «La zona euro se enfrenta a una contracción económica de una magnitud y velocidad sin precedentres en tiempos de paz«, señaló Lagarde
La institución con sede en Fráncfort mantuvo la tasa de depósito y los tipos de interés oficiales en el -0,5% y en el 0%, respectivamente, pero de forma indirecta sí que rebajó el precio del dinero. El BCE ha anunciado la mejora, a partir de junio, de las condiciones de sus grandes inyecciones de liquidez por las que riega trimestralmente de dinero a la banca con la condición de que ésta lo preste luego a empresas y familias, es decir, que fluya a la economía real.
Si cumplen esta condición, los bancos podrán ganar hasta un 1% por el hecho de pedir dinero al BCE y conceder préstamos, un incentivo jugoso que, junto con los diferentes programas de avales puestos en marcha por los Gobiernos, se espera que sea suficiente para mantener el flujo de crédito pese al mayor riesgo de impago por el coronavirus. Antes de esta reunión, las entidades podían ganar hasta un 0,75%, por lo que la mejora es de 25 puntos básicos. Estas condiciones extraordinarias se mantendrán hasta septiembre de 2021.
Como gran novedad, ha puesto en marcha una nueva modalidad de barra libre de dinero para la banca, a la que ha denominado Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo de Emergencia Pandémica (Peltros), por las que las entidades podrán ganar hasta un 0,25% simplemente por el hecho de pedir prestado. Esta herramienta se materializará en siete operaciones que comenzarán ya este mismo mayo y tendrán un vencimiento escalonado hasta junio de 2021. Las entidades pueden solicitar dinero por todo lo que dé de sí el colateral (garantía) que presenten. El BCE recientemente relajó también las condiciones de liquidez con vistas a potenciar esta herramienta con la inclusión de bonos griegos.
Además, las Peltros se diferencian de las operaciones trimestrales en que no tienen ningún tipo de condicionalidad, por lo que los bancos ni siquiera tienen necesidad de prestar ese dinero a empresas y familias para beneficiarse.
Varios expertos coinciden en que este movimiento de la institución con sede en Fráncfort esconde un incentivo para que las entidades apoyen a la autoridad monetaria con compras de deuda en un intento por mantener bajo control las primas de riesgo, que en estos dos meses de crisis del coronavirus han sufrido fuertes presiones.
A través del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), el BCE tiene previsto adquirir 750.000 millones de euros en deuda, una cantidad que se suma a los 20.000 millones de euros que ya adquiría cada mes y al paquete extraordinario de 120.000 millones que lanzó el 12 de marzo.
El BCE podía convertir el Programa en ilimitado, pues en las últimas semanas se ha convertido en la gran herramienta de la institución para evitar una crisis de deuda por el despegue de las primas de riesgo de, entre otros, Italia y España. La autoridad monetaria, de hecho, ha consumido ya alrededor de 100.000 millones de euros del programa y, al ritmo actual, lo acabaría en octubre.
Eel BCE ya compra deuda soberana, bonos corporativos con grado de inversión, pagarés, titulizaciones y cédulas hipotecarias, pero en el futuro podría ampliar el espectro. De esta forma, esa revisión podría llevar a la autoridad monetaria a adquirir bonos bancarios o deuda corporativa con grado especulativo (ráting high yield). La compra de acciones de empresas privadas, por ahora, todavía se antoja lejana.
