Capital riesgo limita parte de los reembolsos en varios de sus fondo. Se trata de una de las primeras medidas de este tipo desde que el sector comenzó a dirigirse agresivamente a los inversores minoristas de alto poder adquisitivo para impulsar el crecimiento.
En algunas firmas ya se ha comunicado a los inversores europeos límites en los reembolsos de cestas de productos que alcanzarían los 8.000 millones de euros
La tendencia que se ha acelerado en los últimos años a medida que las firmas de capital riesgo buscaban oportunidades más allá de su base tradicional de inversores institucionales.
Los límites en las retiradas se sitúan en el 5% del valor de producto por trimestre después de que las solicitudes de reembolso se disparas de media en al 10% en el segundo trimestre, según una de las fuentes. Las condiciones de la mayoría de los fondos permiten a sus gestores bloquear los reembolsos superiores al 5% por trimestre.
La justificación al mercado se presenta, no obstante, «alambicada» para entender si la inversión ante una situación transitoria o con riesgo de estancamiento. Según las fuentes consultadas, «las limitaciones de los reembolsos son una característica indispensable de la inversión en mercados privados para proteger a los inversores a largo plazo en una clase de activo inherentemente ilíquida».
El 62% de las solicitudes de reembolso se atendieron en mayo, pero que se aplicaron restricciones en junio y julio. También advirtió que el límite de reembolso del 5% podría alcanzarse en el tercer trimestre.
Grupos como Partners Group, Blue Owl, Apollo Global Management y Ares Management ya han restringido la salida de liquidez en varios de sus vehículos de crédito privado.
Las alarmas, no obstante, inquietan al Banco Central Europeo ante el hecho de que las restricciones surgieren que los inversores en crédito privado se han inquietado por las amortizaciones en algunos de los fondos más grandes, quiebras corporativas de alto perfil y las dudas sobre los estándares de suscripción de los fondos de crédito, así como por la preocupación de que la IA pudiera socavar las inversiones de estos vehículos en empresas de software.
La mayoría de los fondos minoristas de capital riesgo han escapado a esa misma presión, a pesar de la existencia de un solapamiento entre las carteras de los fondos de capital riesgo y las de los fondos de crédito.
Los fondos de crédito privado han experimentado un auge en los últimos años, en parte debido a sus préstamos a empresas respaldadas por el capital riesgo.
Los acreedores tienen prioridad sobre los accionistas en un proceso de quiebra, lo que significa que, en teoría, el capital riesgo debería estar más expuesto que el crédito cuando una empresa colapsa.
El cierre de los fondos de crédito a los reembolsos inquietó a muchos inversores, pero los ejecutivos afirman que es responsable aplicar estas restricciones, ya que protegen a aquellos inversores que mantienen su dinero en el fondo y se verían perjudicados por una venta masiva de activos para generar liquidez.
